川普自上任以来，一直在威逼美联储降息，未果。

当然，全球资本市场也在期盼着美联储降息。

最近，随着美国非农就业数据的快速恶化，鲍威尔应该是扛不住了，9月份的美联储议息会议，降息基本上是板上钉钉，就在下周四（9月18日）凌晨。

芝商所美联储观察工具显示，市场预期美联储9月降息25个基点的概率为88.3%，甚至还有11.7%的概率降息50个基点。

哪些资产更受益？

从资本市场近期的表现来看，一些受益于美联储降息的资产价格，已经在提前反应了。

美债

美国10年期国债收益率，9月3日开始快速下行（对应着价格上涨），从4.26%下降到4.04%，只用了4天时间。

而今年年初的时候，美国10年期国债收益率还在4.56%的水平，降息预期之下，今年整体是震荡下行的走势。

iShares20+年美国国债ETF今年年初以来的收益已经有5.2%，中资美元债指数今年也已经上涨了5.82%。

国内有些QDII债券基金，主要投向中资美元债和美国国债，今年以来的收益也相当给力。

以鹏华全球高收益债基金为例，年初以来已经有7.11%的收益；近两个月，国内债市回调，这只QDII债基也有约2.1%的正收益。

看其二季报的重仓债券，有首创集团、复星国际、国泰航空发行的中资美元债，也有两只美国国债。

相比之下，今年国内债券的收益确实过于惨淡了，8个多月的时间，中长期纯债基金的平均收益还不到0.5%。在区域上分散配置，QDII债券基金是个不错的选择。

黄金

美联储降息，黄金也是直接受益的。原因在于，降息的环境下，美债收益率更容易下行，而从过往长期走势来看，黄金价格与美债实际收益率是负相关的关系，美债实际收益率下行，金价大概率会上涨。

当然，最近国际金价也在提前反应美联储9月份的降息预期。从8月下旬开始，国际金价结束了长达4个月的横盘震荡走势，开启新一轮上涨趋势，国际现货黄金价格已经到了3650美元附近，一举突破了1980年1月通胀调整后的历史高点。

黄金能涨到哪里？谁也说不清，接近3700美元的位置难免让人恐高。但观察过去4个月的震荡行情，3250美元附近的支撑很强；最近向上突破震荡区间上沿后，原来3410~3450一带的阻力也就转换成了支撑。

从这个角度来看，黄金即便出现回调，回调的空间也很有限。恐高的话，可以用定投的方式来平滑买入成本价。

港股

另外，美联储降息，港股市场也是受益的。

一方面，美联储降息，全球流动性环境变好，港股是完全开放的市场，受益于海外资金的流入；另一方面，香港的利率体系与美联储利率挂钩，美联储降息后，香港金管局也会同步跟随降息。

最近港股的恒生指数、恒生科技指数连涨4天，恒生科技指数4天累计涨幅5.7%+，表现明显好于同期的A股，也是对美联储降息的提前反应。

会不会“见光死”？

A股市场，大家都知道“买预期、卖事实”，利好消息一旦落地，股价反而容易出现“见光死”的走势。

这应该是人性使然吧，海外资本市场应该也差不多。

去年9月19日，美联储宣布降息50个基点，这是其自2023年7月27日最后一次加息后，正式转入降息周期。

但这次降息50个基点后，美国10年期国债收益率却从下行转入反弹，反弹了约3个月，收益率从最低的3.6%上行到今年1月中旬的4.8%附近，典型的“见光死”。

黄金和港股，因为还受到很多其他因素的影响，去年9月19日美联储降息后，还延续了上涨趋势，并没有“见光死”。

因此，如果配置了QDII债券基金的话，下周三和下周四反而可能是一个风险节点，短期可能有回调的压力。

但从去年降息后的情况来看，QDII债基回调的幅度并不大，比如前面提到的鹏华全球高收益债券基金，在2024/9/19~2025/1/13美债回调期间，也只跌了-0.45%，整体上还是横盘震荡的走势，今年1月中旬之后继续上行。

所以，在美联储仍处于降息周期的大背景下，即便美债短期出现了“见光死”，也没必要太焦虑，在回调过程中用定投的方式摊低成本，后面的收益反而可能会更好。